存款准备金率达到13.5%创历史新高

　　中国人民银行周六宣布，决定从11月26日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第9次、也是2003年以来第14次上调。

　　至此存款准备金率已达13.5%，创下1984年中国人民银行专门行使中央银行职能以来的历史最高水平。

　　央行称，此举旨在加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。此次上调，将冻结银行体系资金超过1800亿元。经过年内9次上调，存款准备金率比年初提高了4.5个百分点，冻结资金超过万亿元。

　　专家指出，为缓解货币信贷扩张、稳定通胀预期，下一步货币政策还将继续通过小幅加息和加快汇率升值步伐等手段进一步紧缩。

　　央行日前公布的三季度货币政策执行报告称，当前流动性形势依然严峻，有必要继续加强银行体系流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。数据也显示，9月末，金融机构超额存款准备金率为2.8%，比8月反弹了近0.6个百分点。

　　今年以来，央行主要通过搭配使用公开市场操作、提高准备金率和定向央票等手段，基本回收了外汇占款投放的绝大部分流动性。不过，为缓解因中国石油发行申购造成的货币市场资金紧张的局面，10月央行通过公开市场操作累计向市场净投放资金1618亿元，其回收流动性步伐被打乱。为加大公开市场力度，近日1年期央票利率陡然大幅提高，央行货币政策委员会委员樊纲对此指出，央行此举旨在回笼更多货币。另一方面，按照前低后高的特点，四季度我国贸易顺差仍将保持高位增长态势。商务部预计，全年贸易顺差有望超过2500亿美元，这意味着四季度平均每月顺差增长将在200亿美元以上，外汇占款渠道投放的货币量还会继续增加。在加大公开市场操作力度的同时，作为回收流动性的得力工具，准备金率再度提高在情理之中。

　　自8月以来，央行已经连续三次要求商业银行用外汇交纳存款准备金。商业银行人士表示，这一机制今后有望持续下去。这意味着不少商业银行需要购买外汇来交纳准备金，有助于降低外汇储备余额。(中国证券报 记者郭凤琳)

　　流动性仍然严峻 存款准备金率可能继续上调　　

　　对于存款准备金率来说，13.5%的新纪录可能不会是终点。

　　11月10日下午，央行发布公告，将在11月26日上调存款类金融机构本币存款准备金率水平0.5个百分点到13.5%，这是该指标近年的历史新高。

　　这次调整是今年11个月里的第9次调整，央行今年只有3月和7月没有使用存款准备金率这个工具。

　　本次准备金率调整将冻结资金1900亿元左右，另外财政部将在本月16日(本周五)进行新一期特别国债发行招标，为15年期总量300亿元。有市场人士预期由于近期股市大盘走弱，此次存款准备金率调整对资金面的影响，或将对股票市场波动起到推波助澜的作用。

　　由于近期央票利率走高，市场对加息的预期强烈，但对于再度上调存款准备金率的举措，中信证券债券销售交易部执行总经理高占军对《第一财经日报》称，这未出市场意料。

　　北京大学中国经济研究中心教授宋国青也表示，央行在近来的流动性调控中几乎每月上调一次存款准备金率，此次上调也在意料之中。他表示，10月份经济金融数据将于本周公布，此次上调存款准备金率是央行根据10月数据作出的一个紧缩措施。

　　央行在上周六发布的公告中将此次存款准备金率上调的目的表述为“为了加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长”。

　　宋国青认为提高存款准备金率不是为了调控股市，申银万国宏观经济分析师李慧勇也认为此举对股市影响很小。但渤海证券研究所分析师秦洪认为，由于股市已处弱势，针对流动性调控而采取的准备金率政策预计会对市场起到推波助澜的作用。上周上证指数累计下跌8%，创9年来最大周跌幅。

　　一位国有商业银行资金部门人士对本报记者透露，根据与央行的协议，本次存款准备金率提高，大部分大银行还将以外汇形式交款。

　　这项新政策是今年8月份开始部分大银行参与执行，后来参与的银行逐渐增多。

　　关于央行的后续调控思路，央行在新近发布的《第三季度货币政策执行报告》中直言，当前流动性形势依然严峻，央行将搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。央行今年3月、5月、7月、8月、9月共进行了5次加息。

　　李慧勇认为，年内还将上调一次存款准备金率，也就是在12月份，此外明年还将继续向上调整到15%或以上。高占军也表示，央行后续还会有举措推出，凡是能够回收流动性的工具都可能被继续使用。

　　数据显示，11月和12月到期央票规模将在5000亿元之上；新增外汇流入不仅没有减缓迹象，西方圣诞节到来的季节性因素还会放大中国近两个月的出口，从而带来更大的外汇占款压力。

　　而到明年上半年央行还会同样面对巨大的对冲压力，因为今年发行的大量一年期票据会在明年到期。统计显示，仅明年一季度就会有超过1万亿元央票到期。

　　关于后续调控，宋国青认为，央行是否会加息还需要看接下来的经济情况。摩根大通中国区首席经济学家龚方雄则认为，如果物价继续上行，加息将不可避免。(第一财经日报 记者徐以升)

存款准备金率历次调整
次数	时间	调整前	调整后	调整幅度
20	07年11月26日	13%	13.5%	0.5%
19	07年10月25日	12.5%	13%	0.5%
18	07年09月25日	12%	12.5%	0.5%
17	07年08月15日	11.5%	12%	0.5%
16	07年06月5日	11%	11.5%	0.5%
15	07年05月15日	10.5%	11%	0.5%
14	07年04月16日	10%	10.5%	0.5%
13	07年02月25日	9.5%	10%	0.5%
12	07年01月15日	9%	9.5%	0.5%
11	06年11月15日	8.5%	9%	0.5%
10	06年08月15日	8%	8.5%	0.5%
9	06年07月05日	7.5%	8%	0.5%
8	04年04月25日	7%	7.5%	0.5%
7	03年09月21日	6%	7%	1%
6	99年11月21日	8%	6%	-2%
5	98年03月21日	13%	8%	-5%
4	88年9月	12%	13%	1%
3	87年	10%	12%	2%
2	85年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%
1	84年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%